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統一監管標準 防范金融風險
發布人:金融時報-中國金融新聞網    來源:金融時報-中國金融新聞網    更新時間:2017-11-20 14:13:45
  大資管新規終于落地。11月17日,人民銀行發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱《指導意見》),對資管行業實行統一規制,將其納入宏觀審慎管理框架,最大程度地消除監管套利空間。
  規范發展是核心
  近年來,我國金融機構資管業務快速發展,規模不斷攀升。截至2016年末,銀行表內、表外理財產品資金余額分別為5.9萬億元、23.1萬億元;信托公司受托管理的資金信托余額為17.5萬億元;公募基金、私募基金、證券公司資管計劃、基金及其子公司資管計劃的規模分別為9.2萬億元、10.2萬億元、17.6萬億元、16.9萬億元;保險資管計劃余額為1.7萬億元。
  資管業務在滿足居民財富管理需求、優化社會融資結構、支持實體經濟融資需求等方面發揮了積極作用。但由于同類資管業務的監管規則和標準不一致,也存在部分業務發展不規范、監管套利、產品多層嵌套、剛性兌付、規避金融監管和宏觀調控等問題。
  “《指導意見》的出臺,是監管部門針對資產管理業務的首份頂層設計綱領性文件?!吨笇б庖姟穼?lsquo;規范’作為主題詞。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受記者采訪時表示,這種“規范”重點體現在三個方面:一是體現在統一同類資管業務的監管規則和標準,彌補監管短板,消除監管套利空間;二是體現在推動業務發展回歸服務實體經濟本源的軌道上,推動資金“脫虛向實”,消除金融空轉;三是體現在明確了具體業務的政策要求,比如打破剛性兌付及產品多層嵌套,在推動回歸資產管理業務本源的同時,避免風險的跨領域、跨市場傳遞。
  “硬著陸”風險可能性小
  對于屢禁不止的資金池業務,《指導意見》明確提出,在“三單”(單獨管理、單獨建賬、單獨核算)管理要求基礎上,要求金融機構加強產品久期管理,規定封閉式資管產品最短期限不得低于90天,根據產品期限設定管理費率,產品期限越長,年化管理費率越低,以此糾正資管產品過于短期化傾向,切實減少和消除資金來源端和資產端的期限錯配和流動性風險。
  此外,多層嵌套一直是資管行業存在已久的問題,也是穿透式監管的障礙所在,而這種局面將隨著統一規制得到規范?!吨笇б庖姟芬?,“資產管理產品可以投資一層資產管理產品,但所投資的資產管理產品不得再投資其他資產管理產品(公募證券投資基金除外)”。對此,業內人士表示,在機構私募資管的嵌套上,資管機構最多只有兩層操作空間,而在這一要求下,諸如銀行理財SOT(銀行理財—信托—資管計劃)等多層通道業務將受到大規模擠壓。
  對于市場擔憂的“硬著陸”風險,專家認為并無太大問題。恒豐銀行研究院商業銀行研究中心主任吳琦表示,《指導意見》特別強調堅持積極穩妥審慎推進,堅持防范風險與有序規范相結合,充分考慮市場承受能力,把握好工作的次序、節奏、力度,加強市場溝通,有效引導市場預期。另外,按照“新老劃斷”原則設置過渡期,過渡期到2019年6月30日,給市場留出了較長的調整時間,確保平穩過渡。
  一位股份制商業銀行資管部內部人士也表示,《指導意見》的出臺預計對股市、債市及金融機構的影響在可控范圍內,但對整個資產管理行業的格局、未來的盈利模式將產生深遠影響,某些措施在投資過渡期需抓緊落地,否則資產管理機構的利差將較難維持。但大部分商業銀行在監管加強之后,對相關業務已進行調整;加之“三三四”檢查等重點對資管同業業務進行了合規、風控的考核,資管業務已開始按照相關監管要求進行整改落實,并取得部分成效。

 

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